Warren Buffet, l'un des plus célèbres défenseurs de l'investissement "value", doit actuellement sourire. Après avoir sous-performé par rapport aux valeurs de croissance pendant près de 10 ans, les actions de valeur ont repris le dessus.
Les actions de valeur dépassent les actions de croissance
Les actions de croissance ayant connu une augmentation continue, il était difficile d'imaginer que les actions de valeur reviennent sur le devant de la scène. De plus, l'écart de performance entre les deux s'est considérablement creusé à la fin du premier trimestre 2020, notamment au moment où la pandémie a frappé. Le Financial Times a rapporté que les actions de valeur avaient enregistré leur pire performance par rapport aux titres de croissance cette même année. Toutefois, le vent a commencé à tourner. Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessous, les actions de valeur ont surperformé les titres de croissance depuis le début de l'année :
Certains analystes pensent que cette tendance continuera dans les années à venir, d’autres sont nombreux à parier que ce n'est que temporaire et que les titres de croissance seront à nouveau au rendez-vous.
Quel est le moteur des actions de valeur ?
Plusieurs théories ont été avancées par les analystes afin d’expliquer la surperformance récente des actions de valeur. L'une d'entre elles concerne les taux d'intérêt. L'idée est que lorsque les taux d'intérêt sont bas, les actions de croissance en profitent car l'argent est moins cher et les investisseurs sont plus enclins à prendre des risques dans l'espoir d'un meilleur rendement. Comme nous le savons, les taux d'intérêt sont en hausse, ce qui favorise les actions de valeur par rapport aux actions de croissance.
L'inflation joue également un rôle important. En général, les actions de croissance peuvent être considérées comme des actifs de plus longue durée, dans l'espoir d'obtenir des flux de trésorerie plus importants à l'avenir. Lorsque l'inflation est élevée, ces flux de trésorerie futurs ne sont pas pris en compte. Les actions de valeur, en revanche, ont des flux de trésorerie plus stables à court terme, ce qui leur donne l'avantage dans ce cas.
Un autre facteur lié à l'inflation est le pouvoir de fixation des prix. Lorsque les prix augmentent en raison de l'inflation, les entreprises qui réalisent des bénéfices réels (actions de valeur) sont susceptibles d'être mieux placées pour augmenter leurs propres prix et conserver leurs marges bénéficiaires.
Un bref rappel sur les actions de croissance et de valeur
Si ce jargon est nouveau pour vous ou si vous avez besoin d’un rappel, voici quelques-unes des principales différences entre les actions de croissance et de valeur :
| Trait | Croissance | Valeur |
|---|---|---|
| Caractéristiques | Fort potentiel de croissance des bénéfices, croissance rapide, entreprises plus jeunes | Revenus stables, croissance lente, entreprises plus anciennes et mieux établies. |
| Valorisation | Haut ratio P/E | Faible ratio P/E |
| Exemples de secteur | Tech, Biens de consommation, Communications | Services financiers, énergie, santé, produits industriels |
| Exemples d’entreprise | Tesla, Netflix, Amazon | Johnson & Johnson, Berkshire Hathaway, Procter & Gamble |
| Dividendes | Moins souvent | Plus souvent |
| Volatilité | Plus haute | Plus basse |
Dois-je investir dans des actions de croissance ou de valeur ?
Le choix d'une stratégie d'investissement de croissance ou de valeur présente à la fois des avantages et des inconvénients. Il est important de prendre des décisions d'investissement en fonction de votre plan d'investissement, en tenant compte de facteurs tels que la tolérance au risque et l'horizon d'investissement. L'inclusion d'une combinaison d'actions de croissance et de valeur dans votre portefeuille peut contribuer à diversifier et à répartir les risques.
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