Straddle : stratégie d'options

Que signifie le terme " straddle " ? Le straddle est une stratégie d'options combinée que les investisseurs utilisent lorsqu'ils s'attendent à ce que le prix de l'actif sous-jacent évolue, mais qu'ils ne savent pas dans quelle direction. Cette stratégie permet de négocier sur un marché plus volatil sans avoir à prédire les fluctuations de prix futurs. On peut distinguer un "long straddle" et un "short straddle". Lire la suite !

Définition du straddle

Le straddle en finance est une stratégie d'option bien connue qui consiste à acheter ou à vendre simultanément une option d'achat et une option de vente ayant la même date d'expiration et le même prix d'exercice. L'investisseur en option s'attend à une fluctuation du prix de l'actif sous-jacent, mais ne sait pas si le prix va augmenter ou baisser. Dans cette stratégie, l'investisseur en options peut opter pour une position longue (achat) ou courte (vente).

Long straddle

Dans un straddle long, l'investisseur achète simultanément le même nombre d'options d'achat et de vente avec la même date d'expiration, le même prix d'exercice et le même actif sous-jacent. L'investisseur qui achète un straddle s'attend à une fluctuation importante de l'actif sous-jacent, mais il ne sait pas dans quelle direction il ira. L'investisseur réalise un bénéfice si la hausse ou la baisse du prix de l'actif sous-jacent dépasse les primes payées pour l'option. Le potentiel de profit est théoriquement illimité tant que le prix de l'actif sous-jacent augmente. Le profit sur la baisse de l'actif sous-jacent est maximisé au point que l’actif sous-jacent est 0. L'investisseur peut perdre au maximum la prime payée, plus les frais de transaction.

Short Straddle

Dans un straddle court, l'investisseur vend simultanément le même nombre d'options d'achat (call option) et de vente (put option) avec la même date d'expiration, le même prix d'exercice et le même actif sous-jacent. Un investisseur qui vend un straddle s'attend à ce que l'actif sous-jacent reste dans certaines limites. Ces limites sont déterminées par le prix d'exercice des options d'achat et de vente vendues. Un avantage pour le vendeur du straddle est que la valeur temporelle de l'option d'achat et de l'option de vente diminue à l'approche de l'expiration, de sorte que l'investisseur peut racheter les options à un prix inférieur s'il le souhaite, ce qui clôt le straddle. Le profit d'une vente à découvert est limité à la prime reçue, tandis que la perte est théoriquement infinie. Par conséquent, cette stratégie d’investissement ne convient qu'aux investisseurs expérimentés en matière d'options.

Quand utilise-t-on un long straddle ?

Supposons que vous pensiez que le cours de l'action XYZ va baisser ou augmenter considérablement à court terme par rapport à son niveau actuel de 50 €. Vous pouvez alors acheter une option d'achat et une option de vente avec un prix d'exercice de 50 €. Bon à savoir : les options sont généralement négociées avec une taille de contrat de 100. En supposant que l'option d'achat et l'option de vente coûtent toutes deux 2,50 €, vous perdrez un total de 500 € (5 € pour le multiplicateur de 100) en prime d'option. Cela signifie que le prix de XYZ doit baisser ou augmenter d'au moins 10 % (0,1*50=5) par rapport au prix actuel de 50 € pour que cette combinaison d'options soit rentable. En d'autres termes, vous réalisez un bénéfice si XYZ dépasse 55 € ou tombe en dessous de 45 € le jour de l'expiration. Cela signifie qu'un mouvement de prix substantiel est nécessaire pour clôturer la stratégie avec un profit. D'autre part, le potentiel de profit est illimité.

Si le prix continue à fluctuer dans la fourchette de 45 à 55 €, vous subirez une perte. Le montant de la perte dépend également de la valeur temporelle restante des options. Le "thêta" indique de combien le prix d'une option diminue au fil du temps. Dans ce cas, thêta est négatif, c'est-à-dire que le passage du temps a un effet négatif sur la valeur du long straddle. Le jour de l'expiration, les options n'ont plus de valeur temporelle. La perte maximale est la prime d'option payée, soit 500 €.

Quand utilise-t-on un short straddle ?

Pensez-vous que l'action XYZ évolue peu à court terme ? À ce stade, vous pouvez vendre un straddle ou mettre en place un straddle dit court. À cette fin, vous vendez une option d'achat et une option de vente avec un prix d'exercice de 50 € et la même date d'expiration. Avec le call vendu, vous assumez l'obligation de livrer à 50 €, tandis que l'option de vente vendue vous oblige à prendre livraison de 100 pièces de XYZ à 50 €. Pour cela, vous recevez un total de 500 € (5 € de primes reçues par 100) en primes d'option. Si le prix reste entre 45 et 55 €, vous réalisez un bénéfice. Le bénéfice maximal de 500 € est atteint si les deux options expirent sans valeur à 50 €. Contrairement au straddle long, la perte dans ce cas est infinie si le prix continue à augmenter en raison du call vendu. Pour couvrir cela, on peut choisir de détenir des actions XYZ.

Avantages du straddle long et court

Avec la stratégie du straddle long, l'investisseur a la possibilité de réaliser des bénéfices illimités, tandis que le risque de baisse est limité aux primes d'option payées. Il bénéficie d'un fort mouvement de prix à la hausse et à la baisse. Le straddle court ne nécessite aucun investissement : au lieu de cela, vous recevez un revenu directement des primes de l'option. Ces primes sont généralement élevées pour les options à la monnaie ou proches de la monnaie, c'est-à-dire les options qui sont au prix actuel de l'action ou proches de celui-ci. En outre, avec un straddle court, le temps joue en votre faveur : la valeur temporelle de l'option d'achat et de l'option de vente diminue régulièrement et finit par se dissoudre.

Inconvénients des straddles longs et courts

La stratégie du long straddle nécessite des mouvements de prix importants pour réaliser un profit. En outre, la valeur temporelle des options s'épuise, de sorte que les options perdent progressivement de leur valeur. La stratégie nécessite également un investissement initial élevé avec l'achat de deux séries d'options. Le short straddle a un rapport risque/rendement défavorable : la perte est théoriquement infinie, tandis que le profit maximal est constitué par les primes d'option reçues.

Risques de straddle long et court

Les risques d'un straddle long sont limités. La perte maximale est la prime payée plus les frais de transaction. En revanche, la perte maximale du short straddle n'est pas connue à l'avance. En général, seuls les traders d'options expérimentés utilisent une stratégie de straddle court, en anticipant une fluctuation de prix à court terme assez stable de l'actif sous-jacent.

Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne visent pas à recommander des investissements. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie de) votre investissement. Nous vous conseillons d'investir uniquement dans des instruments financiers qui correspondent à vos connaissances et à votre expérience.